交易大师亚历山大·埃尔德的交易武器——移动平均线

那么，移动平均线对市场运行规律从更深层次的角度来说究竟意味着什么呢？它到底要衡量什么呢？

我们知道，金融市场上每出现的一个价格都是市场参与者对相关产品价值的瞬间认知，它就好比是快照。如果你向我展示你朋友的快照，并问我他现在是乐观还是悲观，是处于牛市还是熊市？从一张照片我很难答复你。而如果你把他在10日内同一种状态之下的快照进行排列，同时拿进暗室冲洗，你就会得到一张复合照片。而如果把照片上的10个画面彼此进行深度排版，在其褪色之前，此照片所反映的具有代表性的特征就会显像出来。到目前为止，如果你每一天都重复此工作，你就会得到他的情绪平均线。而如果你把他的这些复合照片排成一串，你朋友现在是高兴还是悲伤就一目了然了。

那些经常参考日线图与周线图的交易者经常以收盘价构建移动平均线。也就是说，收盘价反映的是每天最终的价值认知，是一天当中最为重要的价格。而5分钟柱形图或一小时柱形图上的收盘价不具备这种特殊意义。一般来说，日间交易者还是选取每一根柱形的平均价会更好。例如：他们可以将每一根柱形上的开盘价、最高价、最低价和收盘价相加，再除以4；或者将柱形上的最高价、最低价和收盘价相加除以3。

同时，我们还可以将移动平均线的原理应用到一些指标上去，如强力指数。一个初始的强力指数反映的是相关市场每天的交易量及价格变化，对这些强力指数加以平均，就会形成一个更加平滑的图形，它们能够反映这些指数的长期趋势。

移动平均线有助于我们了解趋势。一条上升的均线会鼓励你去做多；反之，下降的均线会驱使你去做空。时间跨度越宽，移动平均线就越平滑。但这里有一个问题——移动平均线（期限）越长，它反映的趋势变化就越滞后；均线（期限）越短，虽然能较好地反映价格的变化，但对于与主要趋势相背离的认识就更为主观。如果你把移动均线拉得很长，它有可能错过一些重要的边际反转信息。而相对较短的均线从技术分析的角度来说，对趋势的变化比较敏感，但是，时间跨度短于10日柱形均线又不能达到追踪趋势的目的。

在我写《以交易为生》的时候，我采用的是13日柱形均线。但近些年来，我更趋向于将移动平均线的时间跨度拉长，以捕捉一些重要趋势，同时要避免一些瞬时背离的问题。我们在分析周线周移动平均线作为参考，它们所反映的是半年的数据信息。你也可以试着将其长度缩短，看它是否还能保持平滑。

一些精通数学的交易者能够根据不同市场的条件变化，相应地采用不同长度的移动平均线，而这一方法是由约翰·艾勒斯（John Ehlers）、图沙·乾德和佩雷·考夫曼提出的。约翰·艾勒斯在最近出版的《交易者的火箭科学》（Rocket Science for Traders）一书中，对与当前市场条件相适应的各项指标都进行了深入的研究与探讨。

勾画一条均线最简单的方法是将时间跨度上的价格进行加总，然后用和除以时间。举个例子，一条简易的10日收盘价均线。这里的问题是：一条简易的移动平均线上的每一个价格在被纳入算式和被覆盖之时，会重复地影响此线两次，每出现一个新高值就会将移动平均线推高，同时给出一个买入的信号，这固然很好；但是，我们参考均线是为了让它们反映最新的价格变化，而如果10天之后，线上的高值在时间窗口上一旦下调，均线也会呈现下降趋势并给出一个做空的信号。

这样就会变得很滑稽：因为我们如果将均线缩短一天，我们就会提前一天得到这个卖出的信号；反之，我们得到信号的时间就会滞后一天——那么，我们完全可以（主观地）操纵这些预兆性的信号，而无须考虑简易均线的时间步长！

既然移动平均线上方指表示市场之上多头占优；反之，均线下方指意味着空头占优。那么，作为一个交易者，你就有三个选择：做多、做空或者不做。而移动平均线可以让你放弃三项选择中的一项——当它向上扬起的时候，你便不可以做空，如此，你只剩下做多与不做两种选择；反之，当它向下倾斜时，你便不可以做多，只剩下做空与休息两种选择。而当指数平滑平均线上下跳跃的时候，它表明相关产品的市场在多、空之间徘徊，趋势、方向都不明朗，此时最好不要采用追踪趋势的分析方法。

这时，你要继续关注指数均线，但在新的趋势形成之前，对此线上出现的一些多、空信号不必太过在意。而一旦平滑异同移动平均线柱图，即MACD柱形图和资产价格之间出现牛市反转（信号）之后，你要抄底做单——这时你可摒弃移动平均线上的信息，但一定不要忘记设置严格的止损。如果你获得了收益，记住你的成功并不意味着市场的游戏规则发生变化，把自己凌驾于市场规则之上的交易者会失去谨慎与敬畏之心，从而损失大量的资金。

如图5-5所示：一条指数平滑平均线是缓慢且平静的，像一个安装在蒸汽碾路机上的风向标。它可以存在于各种时间结构当中，但指数平滑平均线的周线图最为有用——无论市场如何变化想将你晃出场，你都可以按此周线图的变化把握市场的主要趋势。依据移动平均线的周线图做单，你可以领先于很多交易者。同时，你可以根据指数平滑平均线所指示的方向，利用日线图，决定你是持仓在场、入场交易还是平仓出场。

图5-5中的26周指数平滑平均线展示了雅虎公司股票的一轮波澜壮阔的牛市行情。该股价在初始时刻趋势并不明朗，然后一路疯涨至250美元的“顶”，最后跌至狗窝一样的“底部”——如果你早上起床，按此周线图的方向进行交易，相信你的成绩不会太糟！

请注意图上雅虎股价走势的三条尾线（第四尾线呈现的特征不如前三条尾线那么明显），每当出现一条尾线时，股价数周之内就会下跌一半。在上面的柱形图的最右端，股价走势趋向平缓，而指数平滑平均线呈下降趋势。这表明：股票价格已经见底，但买单不多——这使得指数平滑平均线上升乏力，在新一轮牛市到来之前，该均线的走势将被轧平。

我们在靠近上升的移动平均线的位置以多头进场，在靠近下降的移动平均线的位置以空头形式入场。一般我们用移动均线来区分“价值交易理论”和“博傻交易理论”（见图5-6）。因为在多数情况下，上升的价格一旦回调至指数平滑平均线的位置时，升势往往被价格的下跌打断，因此我们要在靠近均线的位置做多，同时一定要在指数平滑平均线下不远处设置止损单。这样，如果资产价格重新提振，我们即可获利；若市场反转，则我们的损失会很小。所以，在指数平滑线附近做单，可以使我们的收益最大化、风险最小化。

如图5-6所示：当你在靠近一条上升的移动平均线的位置做多，你的买单具有（内在）价值（D点和F点）；而等待这些合理价位出现的时机，需要的是耐心，但这种方法一定比追涨的做法安全得多。而在指数平滑平均线之上以高价做买单的交易者，他们所支付的价格高于（相关资产的）价值，他们希望出现更为愚蠢的交易者以更高价格“做多”来为他们埋单。可是，心情急躁的交易者如果在靠近顶部（C点和E点）的位置做买单，他们会被（市场的变化）震荡出局，或者他们在焦急地等待着盈亏平衡之时而平仓离场。

很多股票与期货产品都有其特有的行为模式，你应该尽力去辨明和利用这些模式。在我著书之时，eBay公司的股价走势呈现出状如袋鼠之尾的形态（A点、B点、C点和E点）；其中，C点所呈现的特征最为典型，其他各点的特征也很明显。对资产价格的波动模式进行预期可以使你在其出现之前较早地予以认知。

有时，一些股票疯狂的涨势似乎能够验证博傻理论的合理性。一些看似无收益的股票的价格涨得很高，甚至形成“天价”，这时，一个根据内在价值理论进行交易的投资者会发现他错过了很多投机的机会。如此，他会面临两种抉择：一是严格遵守以往的交易理念，同时认可自己并不能将市场上所有的财富装进口袋；二是他觉得在金融市场上与其他投资者进行交易好比是“与狼共舞”，那么自己也要像一匹狼，于是，他会在股票价格上涨突破阻力位之后买进。

那么，如何运用二元均线系统来辨明资产价格的走势以及入场的点位呢？我们可以用一条指数平滑平均线很好地把握市场的行情，但市场变动太过急躁，以至于市场上相关资产的价格几乎从来没有在指数平滑平均线附近浮动，如此，你就没有机会按照内在价值交易理论进行操作。要解决这个问题，你可以加入第二条移动平均线——用较长的慢线标明资产价格的走势，用较短的快线寻找入场的点位。

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